Ahora que la imagen global está establecida, es momento de profundizar en la mecánica detallada del comercio en los mercados financieros modernos. Como veremos, los aspectos prácticos del diseño del mercado pueden afectar sustancialmente el comportamiento a escala microscópica de los agentes individuales. Estas acciones pueden luego proliferar y cascadar a la escala macroscópica.
En esta parte, nos embarcaremos en una discusión detallada sobre los libros de órdenes límite (LOBs), que hoy en día son omnipresentes en la organización de mercados visibles (es decir, mercados abiertos donde la oferta y la demanda se muestran públicamente). Comenzaremos describiendo el principio fundamental de los LOBs, a saber, la interacción entre límites.
órdenes, que ofrecen oportunidades de negociación al resto del mundo, y órdenes de mercado, que aprovechan estas oportunidades y resultan en transacciones inmediatas. Las LOBs no son solo un lugar donde compradores se encuentran con vendedores, sino también un lugar donde comerciantes pacientes (o “proveedores de liquidez”) se encuentran con comerciantes impacientes (o “tomadores de liquidez”). Por razones prácticas, la actividad de LOB está restringida a una cuadrícula de precio y volumen predefinida, cuyos parámetros de resolución están definidos por el tamaño de tick y el tamaño de lote , respectivamente. En cualquier momento, el estado de una LOB está definido por las órdenes limitadas pendientes en esta cuadrícula.
Las LOBs son una forma elegante y simple para canalizar las intenciones de trading de los participantes del mercado en un precio de mercado. En un LOB, cualquier orden de compra y venta cuyos precios se crucen son emparejados y eliminados de inmediato del LOB. Por lo tanto, un LOB es una colección de órdenes de compra a precios más bajos y órdenes de venta a precios más altos, separadas por un diferencial de compra-venta. El aspecto persistente de las órdenes limitadas es clave para la estabilidad del estado del LOB y el precio de mercado.
Hoy en día, la mayoría de los mercados financieros del mundo utilizan un mecanismo de trading electrónico llamado libro de órdenes limitadas (LOB) para facilitar el comercio. Las bolsas de valores de Helsinki, Hong Kong,
Londres, Nueva York, Shenzhen, Suiza, Tokio, Toronto y Vancouver, junto con Euronext, la Bolsa de Valores de Australia y NASDAQ, todos utilizan LOBs, al igual que muchos mercados más pequeños. En este capítulo, proporcionamos una introducción detallada al comercio a través de LOBs y discutimos cómo los cambios de precio en un LOB emergen de la interacción dinámica entre los proveedores de liquidez y los tomadores de liquidez.
